云脊资产

深度研究驱动

以产业投资的深度和长期股东的角度研究企业，关注企业的商业模式、行业竞争格局、企业竞争战略、核心竞争力构建、企业文化、管理层能力等影响企业长期盛衰的因素。寻找少数有着出色的商业模式，已建立和不断巩固核心竞争优势，能够创造持续自由现金流，具有卓越的企业文化以加强其竞争优势的企业。

通过超长期的跟踪和交流，建立行业专家对行业的深度理解，成为优秀企业有益的长期伙伴。

重视安全边际

我们同样重视投资的安全边际。显性的安全边际来源于市场对宏观和行业的偏见使得企业的估值显著低估，以及优秀企业遭遇了宏观政策等外部一次性冲击和经历了负面的经营周期而出现的低估值。

隐性的安全边际来源于商业模式和企业如何巩固其竞争力。好的商业模式本身有穿越经济周期的能力；如果是行业模式和竞争力出现致命的恶化，表观低估值也可能是价值陷阱。

以价值投资及长期投资为核心的基础上，由于中国市场投资者的趋同性，市场会在悲观和泡沫之间大幅摆动，我们也会通过市场的悲观/亢奋的循环中适应市场并争取获得更高的收益机会。